2008年有很大的刺激空间，因为低通胀，低利率，低债务，财政可以刺激，货币可以刺激，都不怕。到今天高通胀，高利率，高债务，所以没有太多的刺激空间，这是今天和2008年相比最大的区别。

——中国国际经济交流中心副理事长 朱民

美欧银行业危机是否会触发金融危机？美联储加息给全球金融市场带来什么变化？世界经济将会朝着什么方向发展？

中国国际经济交流中心副理事长朱民认为，当前世界正处在一个周期性拐点，美联储加息引起整个金融市场发生了根本性的变化，全球的通货膨胀都处在高位，且有多重因素制约着通胀的下降。相比于2008年的低通胀、低利率、低债务，今天世界面临的是高通胀、高利率、高债务的局面，政府已没有太大的刺激空间。预计未来5到8年，世界会进入一个经济低增长的阶段，中国也将受此影响。

以下为朱民在“财经前沿——2023《财经智库》全球经济信心指数发布会”演讲部分节选：

再靠政府救经济

已经很难了

美联储加息引起整个金融市场的周期变化和逻辑变化，我觉得这是大事，大家都在关注会不会有更多的银行爆仓，会不会引发全球金融危机，这个确实要探讨，更重要的是，因为我们正处在一个金融周期的拐点，应该看到整个金融市场的逻辑在发生根本变化。理解这个逻辑，根据这个逻辑做新的资产配置，做整个金融业务的调整，这才是避免金融风险的最主要的关键核心。

美联储这次的升息太快，它从来没有从0升到0.75的水平，速度之快也是前所未有的。欧央行的升息速度，一下子从-0.54到3.5，利率是金融根本的命脉，利率一动所有的金融资产全部动，这是一个巨大的外部环境的变化。

市场现在发生什么变化？第一，通货膨胀高企，全球的通货膨胀都在高位，特别是美国通货膨胀，2021年全球的通货膨胀已经占到全球GDP的两个百分点，这是不能想象的。

现在市场还有很多想法，认为通货膨胀会下跌，我觉得通胀很难下去。因为随着现在俄乌冲突继续进行，能源价格、石油价格下不去；由于全球产业链的问题，工业品的价格下不去；整个劳动生产率是下降的，而且整个资金走向房地产业等等变化，这是一系列推动通货膨胀上升的因素。我们最担心的是工资和物价产生螺旋，现在还没有看到，但工人的罢工已经开始推动这个螺旋，法国工人在罢工，英国医生、护士和教师在罢工，美国的铁路工人、运输工人在罢工。

通货膨胀上升的时候美联储只能加息，但美联储加息的同时碰到一个很大的高水位（高财政赤字和高货币宽松）。2020年、2021年全球的财政赤字，都是10%左右的上升规模，大规模的财政赤字使得银行的资产负债表急剧上升，2008年央行资产负债表才上升到这样的规模，今天的规模和当年真是不可同日而语，只是因为疫情还不是面临全球金融危机，央行都已放水到如此地步，这个宽松是从来没见过的。

美联储加息总需求收缩，经济增长下降，地缘政治造成不确定性，这几个因素加在一起，结果是什么？经济增长速度放慢，这个影响会继续延长到2026年，包括对美国、对中国的影响。我们估计在未来的5-8年，全球经济增长速度会进一步下调，平均2.5%-2.7%左右，进入一个低增长的阶段，这是全世界的周期。

今天靠政府进一步刺激来把经济给再一次托出危机的困难，我觉得很难。2008年的时候有很大的刺激空间，因为低通胀，低利率，低债务，财政可以刺激，货币可以刺激，都不怕。到今天高通胀，高利率，高债务，所以现在没有太多的刺激空间，这个是今天和2008年一个最大的区别。

美联储也很小心，怕把泡沫捅破了。市场逼着央行，怎么逼着央行呢？你可以升息，但你必须尽快降息，为什么？因为如果你维持在高位，金融市场绷不住。硅谷银行以为升了以后可以降下去的，它能熬过这段就活了，结果它没熬过去。所以金融市场是很有意思的一件事，大家想法不一样，最终谁输谁赢，我们还得看。但总的判断，我们应该看到今天和2008年最大的区别，就是政府刺激的空间没有了。